거버넌스
중요도 2
서흥, 내부거래 개선과 주주환원 강화 가능성
서흥의 불투명한 계열사 거래구조가 기업가치 할인 요인으로 지적됐다. 향후 승계 과정에서 배당 확대와 주주환원 정책 강화 필요성이 커질 수 있다는 분석이 나왔다.
주주 관점 계열사 내부거래와 승계 과정의 투명성, 배당 정책은 소수주주와 기업가치에 영향을 줄 수 있는 지배구조 쟁점이다.
주주총회 의결결과
정기
2026.03.27
- 1 제53기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 및 연결재무제표 승인의 건 가결 100.0%
- 2-1 이사와 감사의 조문을 분리하여 표준정관으로 정비 가결 100.0%
- 2-2 주주총회시 권리행사 주주에 대한 기준일 등 개정 가결 100.0%
- 2-3 기타 조문에 대하여 문구 구체화 및 표준정관으로 정비 가결 100.0%
- 3 이사 선임의 건 -사외이사 후보 장인재 가결 100.0%
- 4 감사 선임의 건 -감사 후보 이광호 가결 100.0%
- 5 이사보수한도 승인의 건 가결 97.5%
- 6 감사보수한도 승인의 건 가결 99.1%
- 7 임원퇴직금지급규정 일부 변경의 건 가결 97.5%
재무지표
시가총액
2,430억
자사주 제외 약 2,339억
PBR
0.45
PER
6.2
ROE
9.22%
배당수익률
2.38%
부채비율
96.1%
주가 추이
주가
일별 종가
최근 종가
-
-
5년 최고가
-
-
5년 최저가
-
-
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연간 실적 추이
재무제표
| 항목 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 연결 | 2024 연결 | 2025 연결 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,699.9억원 | 2,911.2억원 | 3,041.2억원 | 3,403.6억원 | 3,500.1억원 | 3,934.8억원 | 4,607.3억원 | 5,530.1억원 | 5,967.3억원 | 6,349.7억원 | 5,945.7억원 | 6,532.6억원 | 7,223.1억원 |
| 영업이익 | 251.6억원 | 291.3억원 | 338.3억원 | 401.1억원 | 372.9억원 | 393.1억원 | 474억원 | 743.2억원 | 696억원 | 619.8억원 | 429.9억원 | 338.4억원 | 502.1억원 |
| 당기순이익 | 138.4억원 | 221.7억원 | 252.2억원 | 307억원 | 263.9억원 | 293.8억원 | 373.7억원 | 592.6억원 | 593억원 | 406억원 | 88.8억원 | 215.5억원 | 471.4억원 |
| 영업이익률 | 9.32% | 10.01% | 11.13% | 11.79% | 10.65% | 9.99% | 10.29% | 13.44% | 11.66% | 9.76% | 7.23% | 5.18% | 6.95% |
| EPS | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 3,056원 | 550원 | 1,644원 | 3,911원 |
부동산 보유 현황
장부가 총액
2,923억
공시지가 총액
69억
시총 대비 비율
120.3%
토지
1건
건물
1건
| 구분 | 소재지 | 용도 | 면적 | 장부가액 | 공시지가 |
|---|---|---|---|---|---|
| 건물 미검증 | 소재지 미상 | - | - | 1,872억 | - |
| 토지 미검증 | 소재지 미상 | - | - | 1,009억 | - |
| 투자부동산 미검증 | 소재지 미상 | 임대용 | - | 24억 | 26억 |
| 투자부동산 미검증 | 소재지 미상 | 임대용 | - | 17억 | 43억 |
지배구조
상장 자회사 지분가격
204억
(시가총액 x 지분율 합산)
정관 분석
분석일 2026.07.06 14:25
|
최근 개정 2025.03.28
미검증
정관 원문
주주친화
- 동등배당: 배당기준일 현재 발행 또는 전환된 동종 주식은 발행일과 관계없이 동등하게 배당한다 (제10조의2)
- ESG위원회: 이사회 내 ESG위원회를 둘 수 있도록 정하고 있다 (제39조의2)
주주비친화
- 집중투표제 명시적 배제: 2인 이상 이사 선임 시 상법 제382조의2에 따른 집중투표제를 적용하지 않아 소수주주의 이사 선임 가능성을 낮춘다 (제30조 제2항)
- 이사 임기 3년 고정: 이사 임기를 상법상 최장 수준인 취임 후 3년 내 최종 결산기 정기주주총회 종결 시까지로 정한다 (제31조 제1항)
- 신주 제3자 배정 20% 한도: 경영상 목적 시 이사회 결의로 발행주식총수의 20% 범위에서 특정인에게 신주를 배정할 수 있어 경영권 분쟁 시 우호지분 확보 수단이 될 수 있다 (제10조 제1항 나호)
- 이사회 결의만으로 500억원 전환사채 제3자 발행: 주주 외의 자에게 전환사채를 발행할 수 있어 희석 및 우호지분 형성 위험이 있다 (제14조의2)
- 이사회 결의만으로 500억원 신주인수권부사채 제3자 발행: 주주 외의 자에게 신주인수권부사채를 발행할 수 있어 희석 및 우호지분 형성 위험이 있다 (제15조)
기타 주목 조항
- 우선주: 의결권 없는 우선주를 450만주까지 발행할 수 있고, 보통주 배당보다 액면금액 기준 연 1%를 금전으로 더 배당한다 (제8조의2)
- 임원퇴직금 지급배수: 별첨 임원퇴직금지급규정은 회장·부회장·사장에게 근속 1년당 월평균보수 3.0배의 지급배수를 적용한다 (임원퇴직금지급규정 제2조·별표1)
보수·퇴직금이 정관에 직접 박제됨 (주총 의결권 무력화)
임원 퇴직금 배수 3.0배
이사회
이사 정원
3~4명
이사 임기
3년 (고정)
보선 잔여
시차임기제
없음
집중투표
아니오
의장-대표이사 분리
아니오
성별 다양성 의무
아니오
감사
감사 정원
1명 이상
감사 임기
3년 (고정)
주주총회 · 배당
소집공고 기한
14일
서면투표
아니오
전자투표
아니오
배당 기준일
매 결산기말 현재
이사회 결의만으로 제3자 배정 가능 한도
전환사채 (CB)
500억원
신주인수권부사채 (BW)
500억원
보수 근거
- 이사
- 이사 보수는 주주총회 결의로 정한다
- 감사
- 감사 보수는 주주총회 결의로 정한다
- 퇴직금
- 주주총회 결의를 거친 임원퇴직금지급규정에 의한다
영업보고서 분석
분석일 2026.05.25 23:46
|
2025년 사업보고서 기준
미검증
영업보고서 원문
사업 개요
- 서흥은 하드캡슐, 의약품 및 건강기능식품, 인삼제품, 화장품, 식료품 등의 제조·판매와 수탁제조, 원료소분, 기계 제조·판매 등을 영위하는 제조업체입니다.
- 주요 사업은 EMBOCAPS 사업부의 하드캡슐과 F&P 사업부의 의약품·건강기능식품 OEM 생산입니다.
주요 매출원
- F&P 사업부(의약품, 건강기능식품): 약 2,336억원 (전체 제품 판매액의 65.7%)
- EMBOCAPS 사업부(하드공캡슐): 약 1,184억원 (33.3%)
- 기타(상품 등): 약 36억원 (1.0%)
- 판매 실적 합계는 약 3,556억원이며, 내수 약 2,781억원(78.2%), 수출 약 775억원(21.8%)입니다.
원가 구조 / 비용 특성
- 별도 기준 매출액은 약 3,556억원, 매출원가는 약 2,945억원으로 매출원가율은 약 82.8%입니다.
- 영업이익은 약 277억원으로 영업이익률은 약 7.8%이며, 전기 약 161억원 대비 증가했습니다.
자회사
- (주)젤텍: 젤라틴 제조, 소유비율 42.8%
- Suheung-America Corporation: 하드캡슐 판매, 소유비율 100.0%
- Suheung-Vietnam Co.,Ltd.: 하드캡슐 제조, 소유비율 100.0%
- Suheung-Japan Co.,Ltd.: 하드캡슐 판매, 소유비율 100.0%
- Suheung-Europe GmbH: 하드캡슐 판매, 소유비율 100.0%
차입 구조
- 주요채권자는 산업은행 약 880억원, 우리은행 약 300억원, 하나은행 약 232억원입니다.
종업원 수
1,295명
자회사 수
8개
임원 보수
2025년 사업보고서 기준
보수총액
13억
임원수
5명
1인 평균
3억
배당금총액
56억
보수/배당
0.2배
5% 이상 보유자
| 보유자명 | 보유비율 | 증감비율 | 보고사유 | 접수일 |
|---|---|---|---|---|
| 우승환 | 4.93% | -0.16% | 단순 주식매도에 의한 변동보고 의무발생 | 2026-04-09 |
| 양주환 | 52.83% | +0.06% | 특별관계자 변동 및 보유주식 수 변동 | 2025-12-17 |
| 우승환 | 5.09% | +5.09% | 장내매매로 인한 신규보고 의무발생 | 2025-11-21 |
| NorgesBank | 3.64% | -1.41% | 단순 주식 매도에 의한 변동 보고 의무 발생 | 2025-08-25 |
| 양주환 | 52.77% | 0.00% | 주식 증여/수증에 따른 특별관계자 간 주식수 및 지분 변동 | 2024-12-31 |
| 국민연금공단 | 4.00% | -1.00% | 단순추가취득/처분 | 2024-07-02 |
감사
분석일 2026.08.25 13:07
| 감사명 | 유형 | 임기시작 | 임기만료 | 재직기간 | D-day |
|---|---|---|---|---|---|
| 이광호 | 감사 | 2023.03.24 | 2029.03.27 | 3년 | D-928 |
임원 현황
| 이름 | 직위 | 구분 | 나이 | 임기만료 |
|---|---|---|---|---|
| 양주환 | 대표이사 회장 | 사내이사 | 74세 | D-564 |
| 이광호 | 감사 | 감사 | 71세 | 만료 |
| 김태원 | 부사장 | 미등기 | 69세 | - |
| 박금덕 | 사장 | 미등기 | 68세 | - |
| 이임식 | 사외이사 | 사외이사 | 66세 | 만료 |
| 김상선 | 전무이사 | 미등기 | 64세 | - |
| 정봉호 | 전무이사 | 미등기 | 63세 | - |
| 이강희 | 상무이사 | 미등기 | 63세 | - |
| 구윤완 | 이사 | 미등기 | 63세 | - |
| 김종대 | 상무이사 | 미등기 | 61세 | - |
| 김한석 | 이사 | 미등기 | 60세 | - |
| 임효식 | 상무이사 | 미등기 | 58세 | - |
| 최봉근 | 상무이사 | 미등기 | 58세 | - |
| 손진열 | 이사 | 미등기 | 58세 | - |
| 김태식 | 이사 | 미등기 | 58세 | - |
| 문효상 | 상무이사 | 미등기 | 56세 | - |
| 이용민 | 이사 | 미등기 | 56세 | - |
| 김명석 | 이사 | 미등기 | 55세 | - |
| 옥석영 | 상무이사 | 미등기 | 53세 | - |
| 오근영 | 이사보 | 미등기 | 52세 | - |
| 이진우 | 이사보 | 미등기 | 51세 | - |
| 권홍국 | 전무이사 | 미등기 | 50세 | - |
| 김인철 | 이사보 | 미등기 | 50세 | - |
| 전호성 | 이사보 | 미등기 | 50세 | - |
| 김성진 | 이사보 | 미등기 | 49세 | - |
| 양대모 | 부사장 | 미등기 | 48세 | - |
| 이재협 | 이사 | 미등기 | 47세 | - |
| 장승철 | 이사보 | 미등기 | 47세 | - |
| 양준택 | 부사장 | 사내이사 | 45세 | D-199 |
| 신인균 | 이사보 | 미등기 | 45세 | - |
| 이영훈 | 이사 | 미등기 | 44세 | - |
| 양준성 | 부사장 | 사내이사 | 43세 | D-564 |
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